График прибылей и убытков для опциона постоянно меняется. В отличие от фьючерсов, у которых графики изменения доходности наклонены либо вверх, либо вниз, стратегии опционов находятся под воздействием еще как минимум 2-х важных факторов. А именно: временного распада стоимости (Theta) и волатильности (Vega), которые могут привести ваш график выплат к изменению, формированию и сгибанию, из-за того что эти дополнительные элементы ценообразования меняются вместе с рынком.
В сегодняшней статье хочу помочь Вам понять, как эти греки опциона могут оказать сильное влияние на изменение вашей вариационной маржи до экспирации (исполнения).
В конце концов, думаю, что если Вы поймете, как работает ценообразование опционов при удержании позиций, которые изначально идут против вас, но, в конечном счете, оказываются прибыльными, это может дать Вам больше уверенности и терпения.
Почему график прибылей и убытков для опционов не всегда одинаков?
- Чаще всего, трейдеры не понимают, как графики выплат со временем меняются и развиваться.
- Два главных аспекта, которые влияют на ваш график выплат – это временный распад и волатильность
- Когда цена не движется так, как Вы этого ожидали, это происходит в основном из-за воздействия на вашу позицию временного распада стоимости или волатильности.
1) Временной распад
- Временной распад – это изменение стоимости опциона (снижение), которое постепенно увеличивается по мере приближения к исполнению.
- Если Вы продавец опциона, то это работает вам на пользу.
- Если покупатель, то соответственно наоборот
Пример: Если Вы продали опционы и первоначальное движение, происходит против вашей позиции, то Вы, вероятно понесете потери в течение некоторого времени. Впрочем, если данное движение не продолжится и даже просто остановится (без существенного отскока), то Вы начнете получать воздействие как раз временного распада.
* Если Вы покупатель, и видите первоначальное сильное движение в вашу сторону, то будет лучше раньше закрыть позицию, чем позволить ему распасться.
2) Волатильность
- Волатильность также имеет существенное влияние на график выплат.
- В большинстве случаев это происходит из-за того, что стоимость опционного контракта (премия) возрастает или убывает из-за волатильности.
- Если рынок ожидает, что базовый актив (фьючерсы в России) будут более волатильными в будущем, то опционы на данный актив будут увеличены в цене с обеих сторон.
- Для покупателя опционов рост волатильности всегда выгоден, для продавца губителен.
Пример, Если Вы, например, купили опционы (возможно пут и колл одновременно), то если участники будут ждать рост волатильности (возможно, на фоне некоторого важного события), то Ваша позиция может существенно прибавить в цене даже если стоимость базового актива осталась на прежнем уровне.
