Хеджирование портфеля из облигаций

Как уже писал ранее считаю, что ралли на рынке облигаций постепенно подходит к своему концу. Поэтому как никогда стала актуальной тема хеджирования портфеля из облигаций.

Сейчас из ОФЗ у меня в частности есть выпуски: 26214, 26225 и 52002. И если 52002 сама по себе скорее привязана к инфляции и хедж ее касается в меньшей степени, то 26214 и 26225 вполне могут немного скорректироваться в цене.

Какие варианты хеджирования в этой ситуации есть:

1. Фьючерсы на ОФЗ

Да данный инструмент действительно уже довольно давно существует и является в целом неплохим. Например, для того чтобы захеджировать облигацию 26225, срок погашения которой будет через 15 лет, мне просто надо взять фьючерсный контракт на “пятнадцатилетние” облигации федерального займа. С ближайшим исполнением это OVZ9.

Лот у данных бумаг 10, а соответственно если у меня на счету их например 100, то я должен продать 10 фьючерсов. И я действительно так периодически делаю, единственный нюанс – низкая ликвидность данного инструмента. Поэтому делаю я так только когда у меня забирают заявку. В остальных случаях хеджирование получается несколько более сложным.

2. Пара доллар/рубль

Да здесь я не опечатался, страховать риски облигаций вполне можно и через пару доллар/рубль, но лучше это делать через валютный рынок, т.е через USDRUB_TOM. Т.к. во фьючерсе на пару есть временная составляющая которая в среднесрочной перспективе будет давать дополнительный минус.

Основная причина почему можно хеджировать облигации валютой – это довольно высокая корреляция данных инструментов.

Второй и не менее важный вопрос – в каких пропорциях тогда делать хедж в этом случае…..

Здесь все несколько более сложно. ключевым параметром, при таком страховании является волатильность.

Она у пары доллар/рубль примерно в 3 раза больше чем у любой из моих облигаций. Т.е. если рассматривать ситуацию совсем по-простому, то можно захеджировать портфель из ОФЗ стоимостью например 1000000, долларами стоимостью в 3 раза меньшей (333333).

3. РЕПО с ЦК

Данный вариант тоже интересен – здесь вы можно сказать просто закладываете свои облигации по определенной ставке, но доступна данная процедура, от 10 млн. рублей #хеджирование #облигации

 

Рекомендую также к прочтению: Хеджирование рисков фьючерсами и опционами

 

Loading Facebook Comments ...
Loading Disqus Comments ...