Многие трейдеры часто задаются вопросом, какую опционную стратегию строить, когда мы ждем роста базового актива. Да некоторые практически сразу вспомнят простую покупку опциона колл, и скажут ведь эта стратегия как раз заточена на рост, но будут, на мой взгляд, не совсем правы….
Покупка опциона колл – это, конечно, неплохая стратегия, но есть у нее сразу несколько нюансов.
Во-первых: Она сильно зависит от волатильности, которая, как правило, снижается на росте рынка.
Вот, к примеру, следующая картинка, где с одной стороны фьючерс на индекс РТС, а с другой индекс волатильности RVI, наглядно демонстрирует это факт.
Поэтому даже если Вы угадали с направлением (рост) и просто купили при этом опционов колл, то Вы, вероятно, немало потеряете на снижении волатильности.
Во-вторых: При покупке опционов в принципе довольно большой временной распад, а сам по себе рост большинства активов происходит довольно медленно. Поэтому на временном распаде мы здесь, вероятно, тоже потеряем определенную часть премии.
Итак, мы уже поняли, что рассчитывать на простую покупку опциона в ожидании роста не стоит, тогда, что же делать?
Ключевыми моментами здесь для нас будут
- Отсутствие сильного влияния волатильности (или ее позитивное влияние т.е. отрицательная вега конструкции),
- Не очень быстрый или даже позитивное влияние временного распада (положительная тетта).
- Ну и, безусловно, положительная дельта.
Под это описание подходят следующие стратегии:
– Бычий спрэд в деньгах
Влияние веги и тетты, как правило, близко к 0. Дельта положительная. Единственный небольшой минус – прибыль ограничена.
Напомню, строить данную стратегию можно как с помощью опционов колл, так и опционов пут. Более подробно читайте в статье: Опционы и синтетические конструкции
Влияние веги и тетты как раз такое, как нам нужно. Т.е. время, как и снижение волатильности играет на нашей стороне. Единственное риск ничем не ограничен.
В целом обе стратегии неплохо подходят под определение лучшей стратегии, направленной на рост. Конкретный выбор будет зависеть лишь от конкретной ситуации. При этом в ожидании роста также иногда вполне можно присмотреться к таким опционным стратегиям как: обратный пропорциональный ратио спрэд, календарный спрэд или кондор с бабочкой.
