LIBOR – это лондонская межбанковская ставка предложения. Можно сказать, что это ставка, по которой большинство крупных банков – участников Лондонского межбанковского рынка получают кредиты.
Данная ставка считается, по сути, основным показателем стоимости денег. Т.е. на ее основе рассчитывают процентные ставки по долговым инструментам на всех торговых площадках. Объемы финансовых продуктов, чья ставка зависит от LIBOR, составляют сотни триллионов.
В первый раз она стала использоваться еще в конце 1980-х. Ассоциация банков опрашивала 10-ки банковских учреждений и на основе опроса, выводила среднюю величину. Сейчас это делает другая ассоциация – ICE. Ставку рассчитывают для доллара, евро, британского фунта, иены, швейцарского франка. По ним рассчитывают 7 разных значений, исходя из срока погашения. Чтобы рассчитать каждую ставку проводят опрос не менее одиннадцати банковских структур.
Зачем она необходима?
К ставке LIBOR привязаны ставки по государственным и корпоративным облигациям, валютные и процентные свопы, кредиты и депозиты, и прочие финансовые инструменты. Когда ставка меняется это говорит о том, что меняется и цена денег. Помимо этого, она выполняет еще одну функцию – надежности банковских учреждений в мире и доверие к ней со стороны рынков.
Существующее положение со ставками в экономической сфере
Еще десять лет назад спреды показывали очень большие значения, и премия ставки была не менее 3,5-4,5% к безрисковым ставкам (ключевым). С того момента повышенную волатильность ставки LIBOR очень плохо воспринимают на рынке. Когда спред LIBOR/IOS с конца 2017 г. вырос до 58 пунктов, многие были встревожены таким положением дел. Как правило, такое повышение может говорить о том, что инвесторы теряют доверие ко всем банкам и возрастает риск кризиса в мировой экономике.
Однако, некоторые эксперты считают, что повышение ставок может быть вызвано даже техническими причинами. К ним они относят налоговую реформу в США. Исходя из одного из ее положений, компании не будут иметь возможности получить налоговый вычет по %, уплаченным дочерними структурами.
Кроме этого, корпорации сейчас больше интересуются необеспеченными кредитами от третьих сторон. Из-за повышенного спроса на них происходит изменение ставки LIBOR.
В случае роста ставки, рынок реагирует негативно, хоть котировки почти не меняются. Исходя из этого можно сделать вывод о том, что повышение ставки без совокупности учета других показателей не может быть определяющим для мировых рынков. Но, если спреды расширяются, тогда отрицательный эффект вполне способен оказать большее воздействие.
Будущее ставки LIBOR и альтернативы
Два года назад FCA сообщила о том, расчет ставки не будет осуществляться с 2021 года. Это связано с тем, что до сих пор механизм ее расчета непрозрачен и спекулятивен.
Особенно это стало заметно, когда разразился кризис 2008, а потом через 4 года регуляторы стали штрафовать за то, что ей манипулировали. Руководство банковских учреждений занималось сговором, чтобы обеспечить себе выгоды. Были наказаны многие банки, в том числе UBS, Royal Bank of Scotland, Rabobank.
После этого был ужесточен контроль над банковскими структурами. Но все равно, механизм образования непрозрачен и рискован. Исходя из этого ищется выход из ситуации. Для ряда валют, применяют иные бенчмарки. Сейчас для евро стали использовать EURIBOR, которую рассчитывают на основе информации от 45 банков ЕС. В РФ аналог – ставка MosPrime, хотя ее используют в ограниченном порядке.
Кроме этого, в качестве альтернативы можно использовать ставки OIS. В Англии ее называют SONIA, в ЕС – EONIA, в РФ – RUONIA. Возможно они станут полной заменой LIBOR через несколько лет.
