Рубль в августе существенно подешевел, как по отношению к доллару, так и к евро. Рассмотрим, что может влиять на российскую валюту в ближайшие месяцы.
Рубль факторы за и против на ближайшие недели:
– отставание рубля от облигаций огромное. Рубль в августе стремительно дешевел, в то время как облигации в лице индекса RGBI продолжают торговаться вблизи максимумов.
– августовская негативная сезонность постепенно завершается. Впрочем, в сентябре рубль тоже далеко не всегда балует хорошими результатами. В частности за последние 17 лет в 65% случаях он снижался (табличка ниже).
– нефть пока дает противоречивые сигналы. Предложение сокращается в основном за счет сделки ОПЕК+ и санкций против Ирана и Венесуэлы, но сокращается и спрос за счет замедления мировой экономики. США при этом продолжает наращивать добычу и, если ставки стране продолжат снижаться, вероятно, будет делать это более быстрыми темпами.
– торговые войны и замедление мировой экономики. Данный фактор, вероятно, в ближайшее время никуда не исчезнет и продолжит оказывать давление на рисковые активы и в частности рубль.
Что-то в этом плане может улучшиться, только если США и Китай отменят ранее введенные пошлины, что пока крайне маловероятно.
– стимулирование мировой экономики. Центробанки по всему миру продолжают активно печатать деньги и снижать ставки. В сентябре эту тенденцию, вероятно, продолжит ФРС и Банк России.
Снижение ставок традиционно ослабляет валюты где это происходит за счет роста денежной массы и снижения спроса на них. При этом снижение ставок в США оказывает обычно поддержку сырьевыми активам и соответсвенно таким валютам как рубль.
В целом, на мой взгляд, негативные факторы в ближайшие недели будут уравновешиваться позитивными, что поместит рубль в боковик. Наиболее сильными уровнями по паре доллар/рубль являются 64.8-65 и 67-67.5
