Рубль в последнее время укрепляется, но от более сильной динамики его сдерживает целый ряд факторов.
Многие немного подзабыли про такое слово, как санкции. А ведь если бы не shutdown (остановка работы Правительства США), то как минимум по «делу Скрипалей» уже вполне могли бы быть новые санкции.
При этом со вчерашнего дня Банк России возобновил покупки валюты для Минфина. Да объем немного меньше (около 13 млрд.руб./день), чем в августе или июле прошлого года, но негативное влияние от данного момента, безусловно, присутствует.
Ужесточение денежно-кредитной политики в США. В последнее время риторика глав регулятора немного смягчилась, но в контексте действий – повышение ставок и сокращение баланса ФРС продолжается, что оказывает поддержку доллару и давит на рубль.
Дополнительно не стоит забывать про рост инфляции, который происходит на фоне в первую очередь повышения НДС. Уже на первый квартал Банк России спрогнозировал рост инфляции выше 5%. Данный момент снижает реальные процентные ставки в стране (т.е. ставки по тем же облигациям с учетом инфляции) и соответственно снижает приток капитала в облигации РФ.
При этом вместе с ноябрем и декабрем, январь является одним из самых негативных для российской валюты месяцев. Средний процент изменения за последние 5 лет – чуть более 3% в пользу доллара (график ниже).
