В сентябре рубль приземлится на минное поле

Август, как во многом и ожидалось, оказался сложным для рубля и других развивающихся валют. Здесь свою негативную лепту внесли и санкции, и торговые войны и сокращение баланса ФРС и даже простая сезонность, которая намекала, что в абсолютном большинстве случаев рубль слабеет в августе.

Переломится ли данный негативный тренд в сентябре?

Сразу скажу вероятность этого очень невысокая, но давайте посмотрим на факторы влияния и события подробнее.

Политический риск и риск санкций снова замаячили на горизонте. Буквально в выходные 1-2 сентября начали вновь появляться сообщения о возможном готовящемся наступлении со стороны украинской армии, а также обострилась вероятность провокаций в Сирии. Все это увеличивает риски агрессивной риторики против РФ в ближайшие месяцы и, если ситуация будет развиваться негативно может послужить поводом для очередных санкций со стороны США.
Торговые войны новый этап. Уже после 6 сентября с американской стороны должно быть принято окончательное решение по новым торговым пошлинам для Китая, общим объемом 200 млрд. долларов. Если договорится не удастся это может стать серьезным ударом для сырьевых активов и соответственно российской валюты.
Денежно-кредитная политика пока также не предвещает оптимизма. Уже с начала октября ФРС будет сокращать баланс на 50 млрд. долларов ежемесячно против 40 млрд. ранее. При этом к концу сентября (26-е) с вероятностью 99.9% в очередной раз повысит ставки. Также здесь стоит отметить постепенно окончание стимулирования со стороны ЕЦБ и риски отсутствия каких-либо действий от ЦБ Турции (заседание 13 сентября). При этом Банку России будет очень сложно простимулировать покупки национальных облигаций и валюты на заседании 14 сентября. Существенное повышение ставок крайне маловероятно, а в остальных случаях рубль может оказаться под локальным давлением.
Турция, Аргентина и Италия вместе своими рисками также вряд ли добавят оптимизма российской валюте.
Резервы Турция
Рост популистских настроений в преддверии выборов в Бразилии 7 октября может дополнительно оказывать давление на валюты развивающихся стран в ближайшие недели
К концу сентября ЦБ может возобновить покупки валюты для Минфина.

Единственное что продолжает радовать – это высокие цены на нефть, которые создают профицит текущего счета и делают привлекательными отдельные активы РФ. Впрочем, данный фактор, вероятно, выйдет на первый план лишь в том случае если все вышеперечисленные риски как-то позитивно реализуются – во что, честно говоря слабо верится.