Фьючерсы на корзину ОФЗ – это поставочные контракты, базовым активом которых является корзина облигаций федерального займа, в которую включаются наиболее ликвидные выпуски. У данных выпусков срок от даты исполнения фьючерса до даты погашения облигаций находится в диапазоне от 1 до 3 лет для двухлетней корзины, от 3 до 5 лет для четырехлетней корзины, от 5 до 7 лет для шестилетней корзины и от 7 до 10 лет для десятилетней корзины.
Данный вид контрактов позволяет участникам эффективно управлять процентным риском на длинном сегменте кривой доходности (подробнее про кривую ) и существенно расширяет их возможности при работе на долговом рынке. Т.е. по сути, данный инструмент является отличным инструментом для хеджирования портфеля из ОФЗ.
Обращаю внимание, что НКД в стоимости фьючерсного контракта не учитывается, и выплачивается только в случае выхода на поставку.
В целом ценообразование фьючерса выглядит так: Цена фьючерса = Цена спот – Купонный доход + Стоимость фондирования (Купонный доход в данной формуле учитывается, если до экспирации фьючерса есть купонные выплаты, т.е. цена фьючерса может быть меньше базового актива, так как купонный доход по фьючерсам не выплачивается).
Стратегия
Давайте рассмотрим одну из стратегий для торговли фьючерсами на ОФЗ, например, на понижение/повышение процентных ставок.В данном случае открытие позиции зависит от наших ожиданий по процентной ставке.
Если мы думаем, что ставка вырастет, значит облигации подешевеют, следовательно, стоит открывать короткую позицию (продажа фьючерса на ОФЗ). Если же мы ожидаем падение ставки, то цена на облигации вырастет, и соответственно фьючерс необходимо покупать.
Подробнее про фьючерсы на корзину ОФЗ вы можете найти на сайте биржи http://futofz.moex.com/
