Рубль заканчивает март незначительным укреплением (чуть более 1% по отношению к доллару). В результате по итогам первого квартала рост российской валюты к доллару превысил 6.5%.
Данная динамика был преимущественно связана со смягчением денежно – кредитной политики в мире и ожиданием достижения договоренностей между Китаем и США. При этом не стоит забывать и про рост цен на нефть, где дополнительным триггером стал политический кризис в Венесуэле.
В свою очередь апрель не связан с большим количеством важных событий и даже наоборот здесь ожидается, скорее всего, некоторое снижение волатильности. Т.к. многие участники повременят с покупками в преддверии сразу нескольких ключевых событий мая:
– итоги очередного заседания ФРС будут подведены 1 мая
– ОПЕК + снова встретиться лишь в мае
– торговое соглашение между Китаем и США, вероятно, будет подписано во второй половине мая
В целом, из событий, которые могут повысить волатильность рубля стоит выделить лишь возможные санкции против РФ. При этом если санкций не будет российская валюта, как и многие другие финансовые активы, могут застрять в боковике. По паре доллар/рубль наиболее сильные уровни сейчас находятся в районе 66.4, 64 и 65,2 (сейчас кстати у значимого сопротивления).
Что касается других значимых для рубля моментов…….
Выплаты по внешним заимствованиям компаний РФ в валюте в апреле практически максимальные за год (3.8 млрд. долларов, против 2.8 млрд. в марте).
Больших налоговых выплат, способных поддержать рубль (как было в марте) не ожидается.
Покупки ЦБ для Минфина, вероятно, снова составят 15-18.5 млрд. рублей.
Реальные ставки в России в целом остаются высокими, хотя не такими, как в других развивающихся странах. Данный момент продолжит привлекать иностранный капитал в ОФЗ.
Сезонность снова выступает за укрепление рубля (февраль, март и апрель здесь позитивные).
В общем сценарий с консолидацией между 64 и 66.4 рассматриваю на апрель как основной.
Обновление: Пока писал прогноз неожиданно появилась новость о подготовке со стороны США новых санкций, которые могут коснуться банковского сектора РФ. Данный момент, безусловно, негативен, но на мой взгляд, уйти сильно выше 66,5 будет очень сложно.
