Пятничные макроэкономические данные прямо скажем, не преподнесли больших сюрпризов, но вот движения на мировых рынках после выхода этих данных стали неожиданностью для многих.
Безработица в США за ноябрь упала до минимальных с 2008 года 7%, а число рабочих мест за аналогичный период выросло на 203 тыс. Такие данные + рост ВВП за третий квартал на 3,6% дают очень ясную картину улучшения ситуации в экономике страны и смещают ожидания начала сворачивания стимулирующих программ уже на ближайшее заседание ФРС.
Глава ФРБ Филадельфии в своем пятничном выступлении так и сказал: «Федеральная резервная система должна начать снижать объемы покупки активов и дать экономике стабилизироваться».
Между тем рынки не стали реагировать на возможность сворачивания стимулирования, а целиком и полностью отыгрывали хорошую статистику.
В чем же причина ?
Здесь всего 2 варианта: 1) это просто спекулятивный рост, который может также быстро смениться падением 2) даже, несмотря на хорошую статистику участники больше не верят в начало сворачивания в этом году
Первый пункт, на мой взгляд, полностью ясен, а вот второй желательно рассмотреть поподробнее…
Есть действительно несколько причин, почему ФРС не будет сокращать покупки облигаций на ближайшем заседании: 1) очередные трения между республиканцами и демократами, которые будут проходить уже в январе по вопросу госдолга страны 2) конец финансового года – да, как это не банально, но начинать некое ужесточение денежно-кредитной политики перед праздниками крайне не выгодно и очень серьезно ухудшит отношение к нынешнему правительству страны 3) скорый уход с позиции главы ФРС Бена Бернанке – думаю, Бен уйдет на пике и не станет отождествлять себя с ухудшением настроений на финансовых рынках.
Таким образом, текущие движения основаны на ожиданиях и абсолютно неоднозначны. Рост вполне может быстро сменяться падением, и не стоит относится к этому как чему-то ненормальному. Большую определенность мы сможем получить лишь после заседания ФРС 17-18 сентября. Поэтому торопиться с открытием новых позиций как в ту, так или иную сторону не стоит.