OptionsWorld

В последнее время ажиотаж вокруг ослабления рубля немного снизился благодаря своевременным действиям мировых регуляторов и, в частности ЦБ РФ, а также различных стимулирующих мер Правительств. Но вопрос с покупкой долларов является актуальным как никогда.

Рассмотрим его более подробно……….

Что сейчас выступает на стороне рубля:

–  ЦБ в этот раз очень оперативно реагирует на растущие риски, пытаясь действовать на опережение, путем продажи валюты рынке, проведением дополнительных аукционов по предоставлению ликвидности и инструментам так называемой тонкой настройки

– долговая нагрузка РФ одна из самых низких в мире и составляет порядка всего 90% от ВВП, что делает страну довольно устойчивой к внешним шокам.

–  цены на нефть в данный момент скорее являются негативным моментом для рубля, но в среднесрочной перспективе договоренности ОПЕК+ и естественное сокращение добычи в США на фоне банкротств ряда компаний могут выровнять спрос с предложением, что позитивно скажется и на ценах на черное золото.

– На доллар сейчас безусловно оказывают некоторое давление действия ФРС, который может в этом году «напечатать» около 5 трлн. долларов в качестве стимулирующих мер. Но не стоит забывать и про долги в американской валюте – их в мире более 13 трлн.

Против:

– плохая сезонность – скоро май, а в мае абсолютное большинство раз рубль был слабее американской валюты

– нефть все еще стоит очень дешево, несмотря на договоренности ОПЕК+.  Впрочем, для РФ и рубля договоренности ОПЕК+ скорее дополнительный негатив, чем позитив. Т.к. страна согласилась на сокращение в 2.5 млн, что больно ударит и по экономике и по рублю

– реальные процентные ставки на фоне ослабления рубля в марте несколько повысили инфляцию чем снизили реальные процентные ставки в стране, сделав вложения в национальные облигации менее доходным и при этом достаточно рисковым занятием. А значит здесь еще возможен отток капитала на фоне распродаж тех же ОФЗ, в которых почти 1/3 – это доля нерезидентов.

В свою очередь основным негативным моментом считаю проблемы в реальной экономике, которые в динамику национальной валюты пока никто не закладывал. Нас определенно ждет череда дефолтов в среднем и малом бизнесе, а также у физических лиц, лишившихся работы и имеющих высокую долговую нагрузку.

Есть еще один существенный риск в виде возможной второй волны эпидемии через какое-то время. Ранее практически все пандемии имели вторую волну, а это еще одна возможность усилить текущий экономический кризис

Поэтому государству для помощи потребуется много денег и намного выгоднее чтобы часть этих денег принесли экспортеры через ослабевающий рубль.

За базовый сценарий ближайших месяцев рассматриваю постепенное возвращение пары доллар/рубль в район 80. Думаю, тот минимум, который в самом позитивном сценарии может достичь пара находится уже в районе 71, но и сейчас курс для частичных покупок, по крайней мере меня вполне устраивает.