OptionsWorld

Пара доллар/рубль практически весь май проторговалась в широком боковике между отметками 62 и 65, как и предполагалось. Поддержку оказывала высокая нефть, а также некоторое снижение опасений по поводу новых санкций для России. При этом определенный негатив неожиданно пришел из Италии, где с приходом нового парламента возросли риски долговых проблем в ЕС. Продолжение торговых войн США со всеми также не добавило позитива рисковым активам.

Тем временем июнь характеризуется сразу тремя ключевыми событиями.

– заседание ФРС 13 июня

– заседание ЦБ РФ 15 июня

– заседание ОПЕК 22 июня

Итоги заседания ФРС будут подведены 13 июня. Сюрпризы здесь маловероятны. Т.е. ставки будут, скорее всего, повышены. Ключевым вопросом при этом остается, будет 4 повышения или все таки 3 в этом году. Последние данные по безработице уверенно выступают за 4 повышения, но вот инфляционные ожидания пока не столь однозначны, хотя и рост зарплат также демонстрирует позитивную динамику.

На заседании ЦБ РФ тоже, вероятно, будут активные действия со стороны регулятора, но в обратную сторону. Т.к. инфляционные ожидания остаются на очень низком уровне. Т.е. ключевая ставка может быть снижена на 0.25 пункта.

Данные действия со стороны Центробанков США и России, безусловно, могут сыграть не в пользу последнего. Т.к. доходность американских облигаций продолжит расти, а российских снижаться, что приведет к перетоку капитала, а соответственно может оказать давление на рубль ( т.е. usd/rub вверх).

Заседание ОПЕК.

При этом в действиях и высказываниях ОПЕК+ постепенно начала появляться некоторая разобщенность. Так на ПМЭФ (Петербургском форуме ) министры энергетики РФ и Саудовской Аравии высказались за возможность скорого уменьшения объемов сокращения на 1 млн баррелей в сутки, против чего активно выступают остальные участники.

Все это приводит к мысли о том, что участники, вероятно, постепенно начнут сокращать длинные позиции по нефти из-за нарастающей неопределенности.

Впрочем, отставание рубля от нефти продолжает оставаться на своих пиковых значениях. Что, скорее всего, не даст российской валюте слишком сильно, даже если черное золото начнет полноценную коррекцию.

Из других драйверов, на мой взгляд, стоит выделить покупки валюты Минфином, которые в мае несколько снизились (до 8,5 млрд руб., против 69,9 млрд месяцем ранее), но могут вновь подрасти в июне.

При этом выплаты российскими компаниями в иностранной валюте в июне очень низкие, а сезонность практически нейтральная.

В свою очередь из рисков для всех рисковых активов и в частности рубля стоит отметить продолжающиеся торговые войны и политическую нестабильность в Италии. Хотя и итальянское правительство менялось чаще, чем где бы то ни было (график с цифрами)

В целом в июне очень возможна повышенная волатильность на валютных рынках в связи со всеми вышеизложенными факторами. Дополнительно здесь стоит отметить, что на графике доллар/рубля (usd/rub) образовалась такая модель классического технического анализа, как треугольник. Границами данной модели являются уровни 61 и 63,2, а выход обычно дает сигнал на сильное движение равное примерно самое широкой части треугольника. Т.е. при пробое вниз мы можем сходить минимум на 58, а вверх на 66,3. Сам пока все-таки немного больше склоняюсь к 66,3, но, вероятно, после движения к 61.

Из опционных стратегий в такой ситуации, на мой взгляд, оптимально использовать проданную бабочку.